Entrevista com Daniel Wernicke da Nyala Digital Asset: “Queremos estar ativos em toda a UE e, assim, ajudar a promover a União dos Mercados de Capitais”

Revista de private banking: Sr. Wernicke, sua plataforma afirma que substitui bancos e intermediários. Onde o senhor ainda traça a linha divisória hoje – por exemplo, com serviços de due diligence ou de formação de mercado – e quem fornece esses serviços?

Wernicke: A construção de livros é fornecida pela nossa rede de parceiros de canais de vendas digitais. Hoje, são principalmente plataformas de crowdfunding, mas estamos gradualmente expandindo-as para incluir todos os canais de autoatendimento para investidores informados e autodecisores, como os neocorretores. Portais de serviços digitais também estão surgindo para investidores profissionais, por exemplo, para organizar negócios em grupo. Eles oferecem uma gama significativamente mais ampla de serviços, incluindo serviços de due diligence.

Você mencionou taxas totais de cerca de 1% do volume de emissão. Como exatamente essa porcentagem é calculada e quais custos fixos e variáveis ​​são suportados pelo cliente?

Wernicke: A maioria dos custos para os emissores é variável e baseada no volume emitido. Para isso, cobramos uma taxa anual de registro (taxa de ativo digital). Também cobramos uma taxa fixa de configuração ou onboarding. Para integração de longo prazo dos canais de vendas mencionados, também cobramos uma taxa mensal de SaaS, ou seja, uma taxa pelo uso de aplicativos baseados em nuvem .

Por meio de quais canais de parceiros – neobrokers, exchanges de criptomoedas, APIs financeiras incorporadas – você alcança investidores de varejo ou profissionais, e qual canal atualmente fornece mais capital?

Wernicke: As plataformas de crowdinvestment lideram atualmente o caminho entre os investidores privados. Começamos nessa área e captamos tanto os ativos (emissores) quanto os investidores, ou seja, o crowd registrado lá, a partir daí. O primeiro passo para o chamado DPO é conectar essas plataformas em uma rede abrangente em toda a Europa. Alcançamos investidores profissionais por meio de plataformas digitais de negociação de clubes, por exemplo, no setor imobiliário. Lá, os investidores são reunidos e recebem documentos de due diligence, relatórios e muito mais.

Títulos tokenizados são negociáveis, mas frequentemente ilíquidos. Quais soluções de mercado secundário ou marketplaces descentralizados (pools OTC) você planeja oferecer aos investidores um cenário real de saída?

Wernicke: Estamos em negociações com diversas plataformas de negociação sobre a listagem dos títulos. Entre elas, estão tanto novos players com foco em títulos eletrônicos quanto MTFs tradicionais que buscam expandir suas ofertas. O que é particularmente interessante aqui é a abordagem imediata em toda a Europa, já que não são necessárias estruturas de custódia locais.

Quais blockchains você usa para processamento – público, autorizado ou híbrido – e você aborda riscos como explorações de contratos inteligentes ou erros de gerenciamento de chaves?

Wernicke: Utilizamos blockchains públicas sem necessidade de permissão, especificamente Polygon POS e Stellar . Os contratos inteligentes que utilizamos – programas de computador autoexecutáveis ​​que definem acordos contratuais entre as partes e os executam automaticamente assim que certas condições são atendidas – são auditados externamente regularmente e são de código aberto – o que significa que têm código-fonte de livre acesso e, portanto, são muito bem revisados ​​por pares – ou seja, são revisados ​​por especialistas independentes. examinado.

O gerenciamento de chaves dos contratos inteligentes é de responsabilidade do registrador, enquanto as chaves privadas das carteiras dos investidores são protegidas por custodiantes de criptomoedas supervisionados, especializados nisso e que fornecem a infraestrutura necessária.

A Nyala está atualmente buscando investidores para subscrever digitalmente as ações eletrônicas da empresa por meio da chamada Oferta Pública Digital (DPO). Este modelo visa ajudar outras empresas de médio porte a obter financiamento e, assim, contribuir para o fechamento da lacuna de financiamento na UE. Quais requisitos do MICA (Prospecto de Valores Mobiliários) se aplicam a uma DPO, a alternativa digital a um IPO tradicional , e como vocês garantem que os emissores os cumpram integralmente?

Daniel Wernicke: Aplicam-se os mesmos requisitos de prospecto aplicáveis ​​a qualquer emissão de valores mobiliários. Para transações abaixo de € 8 milhões, pode ser utilizada uma folha de informações sobre valores mobiliários (WIB); para transações acima desse valor, é necessário um prospecto. A responsabilidade é do emissor; trabalhamos com escritórios de advocacia que podemos recomendar. A MICA não se aplica, pois explicitamente não se aplica a valores mobiliários ( MiFID ).

Você está falando de investidores em seis países da UE. Quais jurisdições são seus próximos mercados-alvo e quais obstáculos regulatórios você vê aí?

Wernicke: Queremos atuar em toda a UE e, assim, contribuir para o avanço da União dos Mercados de Capitais. Os obstáculos regulatórios da UE ainda existem, por exemplo, na área dos requisitos de KYC, pelo menos até o Regulamento AML de 2026. Mas também devemos reconhecer que os valores mobiliários eletrônicos e suas negociações foram concebidos como europeus desde o início.

Sua infraestrutura também pode ser usada para financiamento de projetos ou imóveis – como estruturas de ABS tokenizadas para energias renováveis?

Wernicke: Sim, isso já aconteceu. Além de projetos de infraestrutura, também apoiamos projetos imobiliários tradicionais.

Em sua apresentação, você menciona receitas futuras com "negociação e listagem". Você pode quantificar qual parcela da receita total esses serviços pós-emissão devem contribuir em 2027?

Wernicke: Não, como ainda não há números comparáveis ​​sobre a negociação de títulos eletrônicos, teríamos que especular aqui. No entanto, será uma área que continuará a crescer à medida que mais emissões e, consequentemente, volumes forem adicionados.

Até que ponto você integra as verificações KYC/AML no fluxo de assinatura — o processo ou sequência de etapas pelas quais um cliente passa para criar, gerenciar ou cancelar uma assinatura — e quem é responsável no caso de uma jurisdição regulamentada posteriormente desafiar um investidor?

Wernicke: Todos os investidores devem ser devidamente KYCed, caso contrário, não podemos adicioná-los ao registro, o que significa que não podemos atribuir-lhes títulos eletrônicos. Isso já está integrado no nível do sistema: se um investidor não tiver sido explicitamente aprovado ("lista branca"), é tecnicamente impossível atribuir-lhe um título. O processo de Conheça Seu Cliente (KYC) geralmente é realizado pelos canais de vendas conectados.

Você se refere a uma necessidade anual de financiamento da UE de € 800 bilhões. Qual fatia de mercado um modelo de DPO pode realisticamente conquistar em cinco anos – e por quê?

Wernicke: Se a UE conseguir criar um único formulário corporativo para empresas jovens e de rápido crescimento em toda a UE – palavra-chave “EU.inc” – e isso for tokenizável, então poderemos atender metade do volume de 800 bilhões de euros em cinco anos, com base nas taxas de crescimento atuais.

Você investiu € 4,5 milhões até agora e tem como meta uma avaliação de € 33 milhões. Você pretende realizar um IPO, uma venda comercial para um grupo de operadores de bolsa ou uma abordagem de token de utilidade de rede a longo prazo?

Wernicke: Com nosso próprio DPO, já estamos dando o primeiro passo em direção a um IPO. Essas ações serão negociáveis ​​nas bolsas mencionadas no futuro. Isso oferece uma opção de saída para os investidores atuais. Uma venda completa para um player estabelecido também é concebível. No momento, não estamos considerando uma abordagem de token de utilidade de rede, pois operamos no segmento de títulos eWpG e nos sentimos confortáveis ​​lá.

Sobre o entrevistado:

Daniel Wernicke é co-CEO da Nyala Digital Asset. A empresa visa proporcionar a investidores e empresas acesso facilitado à classe de ativos digitais por meio de sua plataforma. Wernicke é particularmente responsável pela estratégia da empresa em relação aos requisitos legais e regulatórios.